Как делаются деньги? Философия посткредитного капитализма: читать книгу онлайн полностью и бесплатно

Если мы возьмем объем премий, выплаченных топ-менеджменту банков, за показатель здоровья банков в целом, большинство из них, похоже, восстановились после кризиса 2007–2008 годов довольно быстро. Однако же не успели экономические аналитики перестать бить тревогу относительно финансового кризиса, как экономические неурядицы дали о себе знать в виде кризиса, связанного с государственными долгами. Компенсировав снижение занятости в производственном секторе из-за перемещения производства в Китай и другие незападные страны, за счет насыщения экономики дешевыми кредитными деньгами, многие западные страны испытывают затруднения по мере того, как сдуваются цены на недвижимость и другие активы, которые, как считалось, обеспечивали ценность кредитных денег. И тот факт, что нужно было выручать частные банки, сраженные финансовым кризисом, тоже, разумеется, не способствовал улучшению платежеспособности этих стран.

Когда такие страны, как Испания и Греция, объявили о существенных сокращениях государственных расходов с целью удовлетворения требований Германии и других кредиторов, которые пришли на помощь, чтобы предотвратить государственное банкротство, это было встречено общественными протестами. В отличие от упомянутых ранее событий в США, ответом на последствия кризиса стала настоящая коллективная мобилизация. Особенно это было очевидно в Греции, где тысячи людей присоединились к массовым забастовкам и демонстрациям. Вот там-то протест начал принимать очертания формирования класса für sich.

Проблема с протестами на Юге Европы – в их цели. Из-за того, что проблемы, с которыми сталкивались люди, были непосредственно связаны с сокращением государственных расходов, они обратили свой гнев против государства. Это означает, что греки и испанцы мобилизовались как коллектив недовольных граждан, а не как класс должников.

Протестам не удалось выделить другой класс, являющийся реальным противником в классовой борьбе. Это, естественно, класс кредиторов. Государство выполняет роль буфера между двумя классами, скрывающего реальные классовые противоречия. И настоящая проблема не в том, что государство перекладывает ответственность за последствия своей задолженности на людей. Проблема состоит в первую очередь в том, что государство позволило частным агентам зарабатывать на наводнении экономики кредитными деньгами их собственного производства.

Маркс скептически относился к государству. Согласно его анализу, государство просто навязывает интересы правящего класса. Заявление, сформулированное таким образом, является, конечно, очень грубым. Оно явно не соответствует тому, как функционируют современные государства, особенно те, которые считают себя социально ориентированными. Тем не менее, если мы посмотрим на то, как западные правительства отреагировали на финансовый/долговой кризис, сложно будет не заметить, что их усилия были направлены на защиту позиции и интересов класса кредиторов. В предыдущей главе мы наблюдали, как государства и центральные банки постепенно, в течение последних четырех десятилетий, передавали контроль за ценой и предложением денег в руки частных банков и финансовых рынков. Учитывая эту роль государства в эволюции парадигмы посткредитных денег, сложно представить денежную революцию в эпоху финансового капитализма без борьбы класса должников с государством.

В идеальном виде монополия государства на печатание денег является монополией людей создавать свои собственные деньги. Но, как мы могли убедиться, в век посткредитных денег государственная монополия на создание фидуциарных денег поддерживает создание кредитных денег частными банками. Такая ситуация похожа на то, как если бы государственная монополия на насилие, используемая полицией и военными, применялась только для того, чтобы охранять и поддерживать право группы частных бандитов собирать дань за «крышу» с обычных граждан. Народная революция при финансовом капитализме означала бы не только отказ класса должников платить. Она бы также потребовала, чтобы люди вернули себе право создавать свои собственные деньги. Это абсолютно то же самое, что и призыв Маркса к работникам забрать назад контроль над производительностью их труда. Безусловно, вопрос о том, какой способ создания денег был бы идеальным сегодня и какие институты для этого подходят, по-прежнему остается открытым. В конечном счете он зависит от того, какое общество и какую жизнь стоит считать идеальными. Задачей этой книги не является оценка всех возможных альтернативных монетарных систем, таких как региональные валюты, общественные банки, свободный банкинг, свободные деньги, бартер, международная валюта[317], биткойн и так далее, которые, к счастью, уже используются, хотя их и не принимают повсеместно.

Все же я хотел бы закончить, выдвинув на рассмотрение определенную реформу. Это предложение особенно интересно тем, что пересматривает обычные координаты политического мышления, осуществляя смычку революционного и консервативного подхода. В контексте Соединенного Королевства подобное предложение было впервые выдвинуто Джозефом Губером и Джеймсом Робертсоном из New Economics Foundation как «реформа сеньоража» и, позже, движением за денежную реформу, известным как Positive Money[318]. В контексте США похожее предложение высказывали Яромир Бенис и Майкл Кумхоф из Международного валютного фонда в качестве возрождения изначального «Чикагского плана» 1930-х годов Генри Саймона и Ирвинга Фишера, предполагавшего полное банковское резервирование[319]. За пределами англоязычного мира, например в Дании, похожие инициативы заявлялись под названиями Vollgeldreform и bankvæsen med fuld reserve[320].

Целью всех этих предложений является реформирование банковской системы, которое восстановит прерогативу государства выпускать деньги, а также будет включать кредитные деньги, не являющиеся наличными. Подобная реформа потребовала бы, чтобы коммерческие банки обеспечили все непогашенные кредиты эквивалентным депозитом выпущенных государством фидуциарных денег в виде наличности или кредитов центрального банка. Такая мера не позволит частным банкам создавать новые кредитные деньги, обеспеченные только лишь соответствующим долгом пользователей денег или же долгом других агентов, участвующих в частной банковской системе. Частным банкам больше не будет позволено открывать новые депозиты, являющиеся непогашенной задолженностью самого банка. Вместо этого они смогут выдавать только те деньги, которые они накопили, заработали или заняли у центрального банка. Точно так же как человек способен одолжить велосипед, гаечный ключ или солонку, только если они у него есть, банки смогут выдавать только те деньги, что у них действительно имеются.

Потенциальный эффект от такой казалось бы простой реформы не стоит недооценивать. Не будет преувеличением сказать, что он может оказаться революционным. Во-первых, контроль за предложением денег вернется от коммерческих банков и кредитных рынков назад в руки центрального банка и правительства, тем самым восстановив способность правительства применять меры монетарной политики для стабилизации экономики, или, может, даже направит экономику к достижению таких конкретных целей, как имущественное равенство или устойчивое развитие. Во-вторых, доход от эмиссии денег (сеньоража) будет отходить центральному банку и сможет быть использован для расходов на государственные нужды, а не будет присваиваться частными банками и распределяться между акционерами, менеджерами, спекулянтами и прочей денежной аристократией. Вместо того чтобы занимать деньги у частных банков и инвесторов на международном рынке капитала по разным процентным ставкам, государство сможет занимать деньги у собственного центрального банка под ноль процентов, таким образом снижая или даже полностью избавляясь от растущего объема задолженностей, который давит на многие национальные экономики. И, наконец, в-третьих, пропадет риск массового изъятия вкладов и денежного коллапса, поскольку у банков не будет никаких обязательств, кроме тех, что полностью покрываются их резервами денег центрального банка.

После того как баланс власти и прибыли перейдет от частных банков и финансовых рынков к национальным государствам, успешность предложенной реформы будет зависеть от того, насколько хорошими окажутся политические институты, управляющие созданием денег. Нет никаких гарантий, что экономические силы, вновь обретенные государством, не будут употреблены для бессмысленных войн, разбазаривания бюджета, коррупции, подавления политических оппонентов, поощрения своих сторонников и прочих глупостей. Это будет зависеть и от качества, и от силы политического сообщества, поддерживающего монетарную систему. Да нам и не нужны идеальные правительства, чтобы предложенная реформа имела успех. Достаточно того, чтобы они были чуть лучше, чем те банкиры и трейдеры, которые сейчас всем заправляют.

Хотя тут усматривается революционный потенциал и можно размечтаться о лучшем, более справедливом и устойчивом мире, который бы пришел на смену нынешним кризисным временам, подлинная прелесть реформы заключается в ее абсолютном консерватизме. То, что тут предлагается – не какая-то новая и чуднáя утопия про деньги, правительства и банки. Восстановление прерогативы государства делать новые деньги и низведение банков до финансовых посредников, которые просто дают деньги в долг, а не создают их, всего лишь приведет к тому, что обе стороны будут на самом деле заниматься тем, чем, по мнению большинства людей, они якобы занимаются сейчас.

Глоссарий

АКЦИЯ – ценная бумага, которая свидетельствует о совладении корпорацией и дает право на долю дивидендов, выплачиваемых корпорацией.

АРБИТРАЖ – извлечение прибыли в результате спекуляции, основанной на том, что одни и те же активы в одно и то же время оцениваются по-разному на разных рынках.

БАНКОВСКАЯ ПАНИКА (НАБЕГ НА БАНК) – ситуация, в которой столько клиентов банка требует выплаты своих депозитов наличными, что у банка не хватает наличных резервов. Если только банк не сможет занять дополнительных наличных денег у других банков или центробанка, банковская паника может привести к разорению банка.

БРЕТТОН-ВУДС – международное соглашение, привязывающее обменные курсы всех основных западных валют, а также японской иены, к доллару США и обязывающее Министерство финансов США обеспечивать конвертируемость долларов США в золото по фиксированной цене. Эта система была основана в 1944 году и фактически прекратила свое существование в 1971-м, когда президент Никсон отказался от принципа конвертируемости доллара США в золото.

ВОЛАТИЛЬНОСТЬ – степень, с которой колеблется цена актива.

ГИПОТЕЗА ЭФФЕКТИВНОГО РЫНКА (ГЭР) – теоретическая предпосылка о том, что вся необходимая информация о торгуемых на рынке активах уже учтена рынком в их цене. Согласно этой предпосылке цены на рынке всегда дают самую лучшую оценку стоимости торгуемых активов, и не представляется возможным, чтобы отдельно взятые трейдеры оказались умнее рынка.

ГОСУДАРСТВЕННАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ – денежная теория, которая рассматривает деньги как творение государства. Государственные деньги создаются в тот момент, когда суверенная власть объявляет определенные предметы законными платежными средствами и, соответственно, принимаемыми для уплаты налогов, таможенных сборов, штрафов и других долгов. Суверенная власть в то же время обладает возможностью облагать этими налогами, штрафами и долгами своих субъектов. Деньги, возникающие в такой системе, называются фидуциарными или хартальными, а государственную теорию денег еще называют хартализмом.

ГРАФИЗМ см. Технический анализ.

ДЕРИВАТИВ – общий термин для опционов, форвардов, фьючерсов, свопов и других финансовых инструментов, которые не предполагают непосредственное владение каким-либо базовым активом, таким как компания, задолженность или товар. Стоимость дериватива (что следует из названия) выводится из цены, по которой соответствующий базовый актив торгуется.

ЗАЛОГ (COLLATERAL) – активы, используемые в качестве обеспечения по займу.

ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ – денежная система, в которой конвертируемость денег в золото по фиксированной ставке гарантируется банком и государственным органом.

КОЛЛ см. Опцион.

КОРОТКАЯ ПОЗИЦИЯ, или ТОРГОВАТЬ В КОРОТКУЮ – техника торгов, при которой трейдер продает финансовый актив, которым он не владеет или владеет только временно. Трейдер мог позаимствовать актив у брокера или у другого трейдера, получающего за это вознаграждение. Торговля в короткую обычно основана на ожидании, что цена актива упадет и можно будет получить прибыль. Падающая цена позволяет трейдеру выкупить актив по цене ниже, чем когда он был продан в короткую.

КРЕДИТНАЯ ТЕОРИЯ ДЕНЕГ – денежная теория, которая утверждает, что деньги – это форма долга. Согласно этой теории деньги возникают, когда кредит должника у кредитора переходит третьей стороне в качестве платы за товары или услуги.

ЛЕВЕРИДЖ – уровень, при котором инвестиция обещает потенциальную прибыль и убыток, превосходящие объем капитала, участвующего в инвестиции. Высокий леверидж может быть обеспечен за счет использования изначальной инвестиции в качестве залога, для того чтобы занять еще больше капитала, который затем также используется для инвестирования. Леверидж часто играет ключевую роль в инвестиционных стратегиях, применяемых хедж-фондами.

ЛИКВИДНОСТЬ – степень легкости, с которой актив может быть конвертирован в наличность. Самый ликвидный актив – сами деньги.

МЕЖБАНКОВСКИЙ ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК – рынок, на котором коммерческие банки занимают друг у друга деньги для урегулирования временных дефицитов в своем балансе платежей.

МОДЕЛЬ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ ОПЦИОНОВ БЛЭКА – ШОУЛЗА – алгоритм, позволяющий рассчитывать теоретически верную цену опциона на основании исторических данных о волатильности базового актива. Алгоритм был разработан Фишером Блэком и Майроном Шоулзом в 1973 году, а стоящие за ним технические принципы были позднее использованы в моделях ценообразования деривативов других типов.

[317] Региональными (или локальными) валютами называются денежные единицы, принятые внутри какого-либо региона. Примерами в российском контексте можно назвать рубль Шпицбергена или уральские франки; общественный банк – финансовый институт, в котором владельцем выступает государство или другие общественные агенты; свободный банкинг – ситуация, когда банки контролируются теми же правилами, что и остальные организации, это дает им возможность выпускать свои собственные банкноты; свободные деньги – деньги, которые используются только как инструмент обмена и «свободные от процентов»; международная валюта – наднациональная денежная единица, вроде банкора, упомянутого ранее в тексте. – Примеч. пер.

[318] Huber J. and Robertson J. Creating New Money; Jackson A. and Dyson B. Modernising Money.

[319] Benes J. and Kumhof M. The Chicago Plan Revisited.

[320] Binswanger H.C., Huber J. and Mastronardi P. Die Vollgeld-Reform; Bjerg O. Gode penge: Et kontant svar på gœldskrisen.